www.dizhi@dizhimail.com

“没有用。老虎过来了，”巡场回答道。贾斯汀-托马斯（69杆）和麦克罗伊（71杆）与伍兹同组，两个人对于大批观众绝不陌生，可是很少像这样遭到忽视。“每个人都出来看老虎，但我肯定是该组的第三名成员，”贾斯汀-托马斯说，“有两次，我面对短推杆，人们已经开始走了，不过这就是现实。而最酷的部分也是一样的。这里有如此多人，这是星期四的早上，我与两个真正要好的朋友一起打球。这是我一直仰慕的人，这是多年以来，我努力将他的球视为模范的人。非常酷与他们一起在这里拼搏。”

管理层实力对比分析牌照红利弱化，考验管理层实力市场环境巨变，牌照红利弱化，唯有探索商业模式的升级方能穿越市场激荡巨变。当前股票市场趋于成熟，交易量趋于稳定，经纪业务佣金战压缩盈利空间，大资管统一协调监管下券商资管去通道方向明确。市场环境的种种变化让券商躺着挣钱时代一去不返，行业竞争加剧。行业盈利驱动从牌照红利及市场红利，向市场定价能力及风险管理能力发展演变。在牌照为王的时代，管理层更多是从行政管理的角度对证券公司进行领导，在当前突破与探索的新时期，公司的改革与发展对管理层的实力提出了更高要求。

受益中长期棉价看涨，利润弹性增大：全球棉花出现供需缺口，国内棉花市场受到进口配额限制， 产量近年来保持稳定， 库存不断消耗。国储棉接连三年抛储，目前库存不足 300 万吨，明年抛储后，将进入历史低库存阶段。 预计未来国储将通过吸收国内棉花或放开进口数量补充库存，总体上增加全球棉花需求。 低位的国储库存将支撑棉价上行。 棉花作为主要生产成本， 产品定价采用棉花现价加成。在棉价温和上行阶段，公司能利用低价棉花库存提高售价及毛利。

资本市场发展与证券公司治理机制优化相辅相成回溯过去，中国证券公司治理机制和资本市场的发展变化一直相辅相成。资本市场的发展为证券公司治理机制提供了生长的土壤，证券行业内公司的成长也推动着资本市场的前进。中国经济正面临大刀阔斧改革，资本市场稳步快速发展，证券行业处在资本市场浪潮中心，既要顺势而为又要引领前行。治理机制作为保证公司健康发展、增强成长的根本力量，在改革浪潮中必将率先优化革新。我们判断，未来中国证券公司治理机制或将呈现以下态势：股权结构更趋灵活合理、股东身份更趋多元、管理层实力更受重视、激励方式更趋多样。

事实上，很多女明星都曾有过产后抑郁——马伊琍在长微博《潘芸写给每一位职场背奶妈妈》中提及到产后曾出现抑郁症状；那英、李湘、袁咏仪、黄奕等等都曾公开表示过，产后抑郁给她们的生活和工作带来极大的困扰。产后抑郁的症状≠产后抑郁症这两个词看起来差不多，实际上相差非常多。网上随便一搜，基本上写的都是产后抑郁，却很少有明确说出，“产后抑郁的症状”和“产后抑郁症”的差别，以及各自含义的。

高盛公司治理机制一直在随公司发展环境和需要的改变不断变化，为业务结构的调整提供了基础，为业务的有效开展提供了土壤，使高盛自20世纪七八十年代逐渐从华尔街的二流投资银行成长为一流投资银行后，发展为如今美国的龙头券商。可以说，治理机制的变革一直伴随着高盛成长，对高盛的成功有着不可或缺的作用。